L’industrie manufacturière américaine est restée morose en novembre, l’emploi dans les usines ayant encore diminué en raison du ralentissement des embauches et de l’augmentation des licenciements, preuve supplémentaire que l’économie perdait de son élan après une croissance robuste au dernier trimestre.
L’enquête de l’Institute for Supply Management (ISM) de vendredi dernier fait suite aux données de jeudi montrant une croissance modérée des dépenses de consommation et une baisse de l’inflation en octobre. L’activité économique ralentit alors que la hausse des taux d’intérêt freine la demande. La plupart des économistes ne s’attendent cependant pas à une récession l’année prochaine et pensent que la Réserve fédérale sera en mesure d’organiser l’«atterrissage en douceur» espéré. S’exprimant vendredi lors d’un événement au Spelman College d’Atlanta, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a déclaré «Nous obtenons ce que nous voulions» de l’économie. L’ISM a indiqué que son indice PMI manufacturier était inchangé à 46,7 le mois dernier. C’est le treizième mois consécutif que l’indice PMI reste inférieur à 50, ce qui indique une contraction du secteur manufacturier. Il s’agit de la plus longue période de ce type depuis la période d’août 2000 à janvier 2002. Certains économistes estiment que la grève des Travailleurs unis de l’automobile, qui a pris fin fin octobre, continue d’avoir un impact sur le PMI. Un rebond est peu probable dans un avenir proche, car les fabricants interrogés dans l’enquête ISM ont pour la plupart décrit leurs stocks comme étant gonflés. «Cela implique que le secteur des biens a surestimé la demande et que la production pourrait encore ralentir au cours des prochains mois, même si cela pourrait aussi refléter des effets de grève persistants si les pièces automobiles s’accumulaient lorsque la production était au ralenti», a déclaré Will Compernolle, stratège macro chez FHN Financial à New York. Les économistes interrogés par Reuters prévoyaient une hausse de l’indice à 47,6. Selon l’ISM, un PMI inférieur à 48,7 sur une période donnée indique généralement une contraction de l’économie globale. L’économie continue cependant de croître, avec une croissance annualisée de 5,2 % au troisième trimestre. Trois secteurs – l’alimentation, les boissons et le tabac ainsi que le matériel de transport et les produits minéraux non métalliques – ont enregistré une croissance le mois dernier. Les 14 industries ayant enregistré une contraction comprenaient les produits du papier, les équipements électriques, les appareils et composants, les produits informatiques et électroniques, les machines et divers produits manufacturés. Les commentaires des fabricants étaient pour la plupart pessimistes et évoquaient la nécessité de réduire les niveaux de stocks. Les fabricants de produits informatiques et électroniques ont déclaré que «l’économie semble ralentir considérablement». Diverses entreprises manufacturières ont déclaré que «les commandes des clients ont augmenté jusqu’au premier trimestre 2024, ce qui a entraîné une hausse des stocks de fin d’année». Les producteurs de produits alimentaires, de boissons et de tabac ont déclaré : «Nos dirigeants ont demandé que nous réduisions considérablement les niveaux de stocks, et cela a commencé à provoquer des pénuries de clients». Les fabricants de produits métalliques ont déclaré que «les ventes de véhicules automobiles (sont) toujours affectées par (la) grève de l’UAW», ajoutant qu’«ils attendaient toujours l’arrivée des commandes». La baisse persistante de l’indice PMI surestime probablement la faiblesse du secteur manufacturier, qui représente 11,1 % de l’économie. Les commandes de produits manufacturés durables ont fortement augmenté d’une année sur l’autre et la production des usines a résisté, sans tenir compte des effets de la grève de l’UAW. «Nous ne sommes pas enclins à déduire une grande détérioration de l’ISM composite à moins qu’il ne dérive clairement en dehors de la fourchette de cette année, d’un minimum de 46,3 en mars à un maximum de courte durée de 49,0 en septembre», a déclaré Jonathan Millar, économiste principal chez Barclays à New York. Les actions à Wall Street se négociaient à la hausse. Le dollar a chuté face à un panier de devises. Les prix du Trésor américain ont augmenté. Un rapport distinct du Bureau du recensement du Département du Commerce a montré que les dépenses de construction ont augmenté solidement en octobre, alimentées par la construction de maisons unifamiliales. «Malgré les signes émergents d’un ralentissement, les investisseurs doivent savoir qu’il existe des opportunités sur les marchés, a déclaré Jeffrey Roach, économiste en chef chez LPL Financial à Charlotte, en Caroline du Nord. L’état actuel du marché immobilier pourrait être de bon augure pour les constructeurs d’habitations.» Le sous-indice prospectif des nouvelles commandes de l’enquête ISM a atteint un niveau encore faible de 48,3 le mois dernier, contre 45,5 en octobre. Une mesure des stocks des usines est restée déprimée le mois dernier, mais la jauge des stocks des clients a augmenté jusqu’à ce que l’ISM décrit comme l’extrémité supérieure de «juste ce qu’il faut». «Les indicateurs avancés du rapport, en particulier les nouvelles commandes et les niveaux de stocks des clients, ne laissent pas présager une reprise de l’activité dans un avenir immédiat, a déclaré Conrad DeQuadros, conseiller économique principal chez Brean Capital à New York. Cependant, le rapport ne souligne pas non plus la faiblesse généralisée du secteur manufacturier qui est généralement associée à la récession.» Les prix des intrants industriels sont restés modérés, même s’ils n’ont plus baissé au rythme observé les mois précédents. La mesure des prix payés par les fabricants de l’enquête a augmenté à 49,9, le chiffre le plus élevé en sept mois, contre 45,1 en octobre. Néanmoins, les pressions sur les prix dans l’économie s’atténuent. L’inflation annuelle a augmenté en octobre à son rythme le plus lent depuis plus de deux ans et demi, a rapporté jeudi le gouvernement. Le ralentissement de l’inflation suscite l’optimisme selon lequel la Fed aura probablement fini de relever ses taux au cours de ce cycle, les marchés financiers anticipant même une baisse des taux à la mi-2024. L’emploi dans les usines a diminué pour un deuxième mois consécutif, l’ISM notant une augmentation «de l’attrition, des gels et des licenciements pour réduire les effectifs». L’indicateur de l’emploi dans les usines de l’enquête est tombé à 45,8 le mois dernier, contre 46,8 en octobre. Cette mesure n’a pas été un indicateur fiable de la masse salariale dans le secteur manufacturier dans le rapport sur l’emploi étroitement surveillé par le gouvernement. La masse salariale dans le secteur manufacturier devrait avoir rebondi en novembre avec le retour au travail d’environ 33.000 membres de l’UAW en grève. La masse salariale des usines a chuté de 35.000 emplois en octobre. Dans l’ensemble, la masse salariale non agricole devrait avoir augmenté de 170.000 emplois le mois dernier, après une hausse de 150.000 en octobre, selon une enquête préliminaire de Reuters auprès d’économistes. Le gouvernement devrait publier vendredi prochain le rapport sur l’emploi de novembre.
R.E.
