Alors que l’économie retrouve son équilibre.. La Chine maintient ses taux de référence inchangés

La Chine a maintenu hier, mercredi, ses taux directeurs inchangés lors d’une fixation mensuelle, conformément aux attentes, alors que de nouveaux signes de stabilisation économique et un affaiblissement du yuan ont réduit la nécessité d’un assouplissement monétaire immédiat. Des données économiques récentes ont montré que la deuxième économie mondiale retrouvait son équilibre après un fort ralentissement, tandis que la baisse du yuan a réduit l’urgence pour les autorités de baisser de manière agressive les taux d’intérêt pour soutenir la croissance. Le taux préférentiel des prêts (LPR) à un an a été maintenu à 3,45 %, tandis que le LPR à cinq ans est resté inchangé à 4,20 %. La plupart des prêts nouveaux et en cours en Chine sont basés sur le LPR à un an, tandis que le taux à cinq ans influence la tarification des prêts hypothécaires. Dans une enquête Reuters menée auprès de 29 analystes de marché et traders, tous les participants ne prévoyaient aucun changement dans le LPR à un an, tandis qu’une grande majorité d’entre eux s’attendaient également à ce que le taux à cinq ans reste stable. Les fixations stables du LPR font suite à la décision de la banque centrale la semaine dernière de reconduire les prêts politiques à moyen terme arrivant à échéance et de maintenir les taux d’intérêt sur ces prêts inchangés. Le taux de la facilité de prêt à moyen terme (MLF) sert de guide pour le LPR et les marchés le considèrent comme un précurseur de tout changement dans les références de prêt. L’élargissement des écarts de rendement avec d’autres grandes économies, en particulier les États-Unis, et le ralentissement de la croissance intérieure ont fait baisser le yuan chinois de plus de 5 % par rapport au dollar cette année, incitant les autorités à intensifier leurs efforts pour maîtriser cette faiblesse. Une plus grande attention devrait être accordée au taux de change du yuan par rapport à un panier de devises, a déclaré Zou Lan, un responsable de la banque centrale chinoise, lors d’une conférence de presse hier, mercredi. Zou a déclaré que la Chine limiterait les perturbations du marché, corrigerait les fluctuations unilatérales du yuan et se prémunirait contre le risque de surévaluation de la monnaie. « Le déploiement de la politique monétaire maintient son rythme constant et il y a encore des chances de réduire les LPR le mois prochain », a déclaré Xing Zhaopeng, stratège principal pour la Chine chez ANZ. « La marge nette d’intérêt n’est pas un obstacle à une baisse des taux puisque les banques ont abaissé leurs taux de dépôt.» Xing a ajouté que les données économiques continueront de s’améliorer au quatrième trimestre et que le faible effet de base garantira une croissance supérieure à 5 %. « L’impact politique s’étendra aux prochains trimestres. Nous avons révisé nos prévisions de PIB pour 2023 et 2024 à la hausse à 5,1% et 4,2% », a-t-il déclaré. La banque centrale chinoise a réduit la semaine dernière le montant des liquidités que les banques doivent détenir comme réserves pour la deuxième fois cette année afin d’augmenter les liquidités et de soutenir la reprise économique. Malgré un LPR stable, certains observateurs du marché ont déclaré que les récentes mesures d’assouplissement de l’immobilier suggèrent des réductions du LPR sur cinq ans et que davantage de mesures de relance sont probables dans les mois à venir. « Pour l’avenir, nous nous attendons à ce que le volume des ventes immobilières se stabilise progressivement à de faibles niveaux dans les mois à venir et que les investissements dans les infrastructures augmentent à un rythme robuste mais plus lent sur une base élevée », a déclaré Wang Tao, économiste en chef pour la Chine chez UBS. « Nous maintenons notre prévision de croissance du PIB réel à 4,8 % pour l’ensemble de l’année 2023. L’évolution du ralentissement de l’immobilier, l’ampleur et le rythme de l’assouplissement politique restent toujours la plus grande incertitude quant à la trajectoire de croissance future. » La Chine a réduit le taux d’intérêt de référence à un an en août, mais a surpris les marchés en maintenant inchangé le taux à cinq ans. R.E.