Selon des économistes : Pas de véritable solution à la forte augmentation de la dette publique
La forte hausse du niveau de la dette publique au cours des quinze dernières années, alors que les gouvernements ont emprunté d’importantes sommes d’argent pour lutter contre la crise financière mondiale et les retombées de la pandémie de COVID-19, est probablement irréversible. C’est la conclusion malheureuse d’un document de recherche présenté samedi à certains des décideurs économiques les plus influents du monde lors du symposium annuel des banques centrales de la Réserve fédérale de Kansas City à Jackson Hole, Wyoming. Depuis 2007, la dette publique mondiale est passée de 40 % à 60 % du PIB en moyenne, avec des ratios dette/PIB encore plus élevés dans les pays avancés. Cela inclut les États-Unis, la plus grande économie du monde, où la dette publique est désormais plus qu’égale à la production économique annuelle du pays. La dette américaine représentait environ 70 % du PIB il y a 15 ans. Malgré les inquiétudes croissantes concernant les implications d’une dette élevée sur la croissance, « la réduction de la dette, bien que souhaitable en principe, est peu probable en pratique », ont déclaré Serkan Arslanalp, économiste au Fonds monétaire international, et Barry Eichengreen, professeur d’économie à l’Université de Washington. C’est un changement par rapport au passé, lorsque les pays étaient parvenus à réduire leurs ratios dette/PIB. Mais de nombreuses économies ne seront pas en mesure de surmonter le fardeau de leur dette en raison du vieillissement de la population et auront en fait besoin de nouveaux financements publics pour des besoins tels que les soins de santé et les retraites, affirment les auteurs. Une forte hausse des taux d’intérêt par rapport à des niveaux historiquement bas alourdit le coût du service de la dette, tandis que les divisions politiques rendent les excédents budgétaires difficiles à obtenir et encore plus à maintenir. L’inflation, à moins qu’elle ne surprenne à la hausse sur une période prolongée, ne contribue guère à réduire les ratios d’endettement, et la restructuration de la dette des pays en développement est devenue plus insaisissable à mesure que le bassin de créanciers s’est élargi, écrivent Arslanalp et Eichengreen. « Les dettes publiques élevées sont là pour rester », écrivent-ils. « Qu’on le veuille ou non, les gouvernements vont devoir vivre avec des dettes héritées élevées. » Cela nécessitera de limiter les dépenses, d’envisager des hausses d’impôts et d’améliorer la réglementation des banques pour éviter des explosions coûteuses, ajoutent-ils. « Ce modeste médicament ne permet pas de poser un diagnostic heureux, indiquent-ils. Mais c’est réaliste. »
