Après une semaine de fortes fluctuations sur les marchés, les investisseurs attendent avec impatience les chiffres de l’inflation, les résultats des entreprises et les sondages présidentiels à la recherche de signaux susceptibles d’apaiser une récente vague de turbulences sur les marchés boursiers américains.
Après des mois de transactions calmes, la volatilité des actions américaines a bondi ce mois-ci, alors qu’une série de données alarmantes a coïncidé avec la fin d’un carry trade massif alimenté par le yen, qui a permis aux actions de subir leur pire baisse de l’année. Le S&P 500 est toujours en baisse d’environ 6 % par rapport au record établi le mois dernier, même après avoir rattrapé du terrain lors d’une série de rallyes après la chute écrasante de lundi. La trajectoire de l’économie américaine est au cœur des préoccupations de nombreux investisseurs. Après avoir misé pendant des mois sur un atterrissage en douceur de l’économie, les investisseurs se sont précipités pour intégrer le risque d’un ralentissement plus grave, après la publication de données sur l’industrie manufacturière et l’emploi plus faibles que prévu la semaine dernière. «Tout le monde s’inquiète désormais de l’économie, a déclaré Bob Kalman, gestionnaire de portefeuille chez Miramar Capital. Nous nous éloignons de la partie cupide du programme et le marché est désormais confronté à la crainte de risques géopolitiques importants, d’une élection très disputée et d’une volatilité qui ne va pas disparaître.» Bien que les actions aient progressé ces derniers jours, les traders estiment qu’il faudra un certain temps avant que le calme ne revienne sur les marchés. En effet, le comportement historique de l’indice de volatilité Cboe qui a enregistré lundi sa plus forte hausse journalière jamais enregistrée – montre que les poussées de volatilité prennent généralement des mois à se dissiper. Connu comme l’indicateur de peur de Wall Street, l’indice mesure la demande d’options de protection contre les fluctuations du marché. Lorsqu’il clôture au-dessus de 35 – un niveau élevé qu’il a dépassé lundi -, l’indice met en moyenne 170 séances pour revenir à 17,6, sa médiane à long terme et un niveau associé à une anxiété beaucoup moins extrême des investisseurs, selon une analyse de Reuters. L’un des points chauds potentiels sera la publication mercredi des prix à la consommation aux États-Unis. Des signes d’une baisse trop importante de l’inflation pourraient renforcer les craintes selon lesquelles la Réserve fédérale aurait entraîné l’économie dans une spirale descendante en laissant les taux d’intérêt élevés pendant trop longtemps, contribuant ainsi aux turbulences sur les marchés. Pour l’instant, les marchés à terme tablent sur une probabilité de 55 % que la banque centrale réduise ses taux d’intérêt de référence de 50 points de base en septembre, lors de sa prochaine réunion de politique monétaire, contre une probabilité d’environ 5 % il y a un mois. «Le ralentissement de la croissance des salaires renforce l’idée que les risques économiques aux États-Unis deviennent de plus en plus bilatéraux à mesure que l’inflation ralentit et que l’activité ralentit», a déclaré Oscar Munoz, stratège macroéconomique en chef aux États-Unis chez TD Securities, dans une note récente. Les bénéfices des entreprises, quant à eux, n’ont été ni assez forts ni assez faibles pour donner une direction au marché, a déclaré Charles Lemonides, directeur du fonds spéculatif ValueWorks LLC. Dans l’ensemble, les entreprises du S&P 500 ont rapporté des résultats au deuxième trimestre supérieurs de 4,1 % aux attentes, conformément à la moyenne à long terme de 4,2 % supérieure aux attentes, selon les données de LSEG. Walmart et Home Depot font partie des entreprises qui publieront leurs résultats la semaine prochaine, leurs résultats étant considérés comme offrant un aperçu de la façon dont les consommateurs américains résistent après des mois de taux d’intérêt élevés. La fin du mois apporte les résultats du géant des puces Nvidia dont les actions ont augmenté d’environ 110 % cette année, même après une récente chute. La réunion annuelle de la Fed à Jackson Hole, prévue du 22 au 24 août, donnera aux décideurs politiques une nouvelle chance d’affiner leur message de politique monétaire avant leur réunion de septembre. Lemonides estime que la volatilité récente est une correction saine au cours d’un marché haussier par ailleurs fort, et il a initié une position sur Amazon.com pour profiter de sa faiblesse. La course à la présidence américaine risque également d’accroître l’incertitude. La démocrate Kamala Harris devance le républicain Donald Trump de 42% à 37% dans la course à l’élection présidentielle du 5 novembre, selon un sondage Ipsos publié jeudi. Kamala Harris, la vice-présidente, s’est lancée dans la course le 21 juillet, lorsque le président Joe Biden a mis fin à sa campagne après une performance désastreuse lors du débat du 27 juin contre Trump. À près de trois mois du vote du 5 novembre, les investisseurs se préparent à de nombreux rebondissements supplémentaires dans une année électorale qui a déjà été l’une des plus dramatiques de mémoire récente. «Alors que les premiers événements suggéraient une image plus claire des résultats des élections présidentielles et du Congrès américain, les événements plus récents ont à nouveau jeté le doute sur ces résultats», ont écrit les analystes de JPMorgan. Chris Marangi, co-directeur des investissements en valeur chez Gabelli Funds, estime que l’élection accentuera la volatilité du marché. Dans le même temps, les baisses de taux attendues en septembre pourraient stimuler une rotation vers des secteurs du marché qui ont pris du retard au cours d’une année dominée par les grandes technologies, a-t-il déclaré. «Nous nous attendons à une volatilité accrue à l’approche des élections, mais la rotation sous-jacente devrait se poursuivre, car les taux plus bas compensent la faiblesse économique», a-t-il ajouté.
