Espérons que la hausse des actions américaines s’étende au-delà des mégacapitalisations comme Nvidia sera mis à l’épreuve dans les semaines à venir, à mesure que les investisseurs découvriront si la croissance des bénéfices des autres entreprises commence à rattraper celle des leaders du secteur technologique.
Le S&P 500 a progressé de 16 % depuis le début de l’année 2024, porté par une poignée d’actions massives prêtes à bénéficier de l’émergence de la technologie de l’intelligence artificielle. Selon les stratèges de BofA Global Research, seules 24 % des actions du S&P 500 ont surperformé l’indice au premier semestre, soit la troisième période de six mois la plus étroite depuis 1986. Pendant ce temps, le S&P 500 (SPXEW) à pondération égale, un indicateur de la valeur moyenne des actions, n’a progressé que d’environ 4 % cette année. Mardi, environ 40 % des composantes du S&P 500 étaient en baisse sur l’année. Les résultats du deuxième trimestre débuteront cette semaine avec les principales banques, dont JPMorgan et Citigroup. Les investisseurs surveilleront si les bénéfices des autres entreprises rattrapent ceux des «7 magnifiques», Nvidia, Microsoft, Pomme, Alphabet, Amazon, Méta-plateformes et Tesla, dont beaucoup se sont remis des difficultés rencontrées en 2022. Les investisseurs considèrent généralement un rallye étroit comme plus fragile, car la faiblesse de quelques grandes actions pourrait faire chuter les indices, mais certains espèrent que les gains se propageront au cours du second semestre. De plus en plus d’entreprises devraient afficher de meilleurs résultats, car de nombreux investisseurs s’attendent à un atterrissage en douceur de l’économie, ce qui pourrait stimuler les actions se négociant à des valorisations plus modérées que celles des leaders du marché. «Si nous cherchons un catalyseur pour avoir une participation plus large à ce rallye cette année, la saison de publication des résultats du deuxième trimestre pourrait bien en être le début», a déclaré Art Hogan, stratège en chef du marché chez B Riley Wealth. Le S&P 500 se négocie à environ 21 fois les estimations de bénéfices futurs, mais si les 10 premières actions par valeur de marché sont exclues, ce chiffre tombe à 16,5 en moyenne pour le reste de l’indice, a déclaré Hogan. Dans un autre signe de la reprise étroite, le titre des technologies de l’information et services de communication, les secteurs, qui comprennent la plupart des «7 magnifiques», sont les deux seuls des 11 secteurs du S&P 500 à surperformer l’indice plus large cette année. Les bénéfices des 7 Magnifiques ont augmenté de 51,8 % sur un an au premier trimestre, contre une croissance de 1,3 % pour le reste du S&P 500, selon Tajinder Dhillon, analyste de recherche senior chez LSEG. Cet écart devrait se réduire, avec des prévisions de bénéfices annuels de Magnificent 7 en hausse de 29,7 % au deuxième trimestre et des bénéfices parmi le reste de l’indice en hausse de 7,2 %, selon LSEG. «Nous pensons qu’un meilleur équilibre en termes de rentabilité pourrait conduire à une plus grande participation au marché au cours des prochains trimestres», a déclaré mardi Chris Haverland, stratège en actions mondiales au Wells Fargo Investment Institute (WFII), dans une note. Le WFII suggère aux investisseurs de réduire leurs gains dans les secteurs des technologies et des services de communication pour profiter de la faiblesse des secteurs de l’énergie, de la santé, de l’industrie et des matériaux. Plus tard dans l’année, l’avantage des bénéfices de Magnificent 7 devrait encore diminuer. La croissance des bénéfices du groupe en glissement annuel devrait être de 17,4 % au troisième trimestre et de 18,3 % au quatrième. En comparaison, la croissance des bénéfices du reste de l’indice s’élève à 6,8 % au troisième trimestre et à 13,9 % au quatrième. «Nous prévoyons que presque tous les secteurs du S&P participeront à la croissance des bénéfices en 2024», a déclaré Katie Nixon, directrice des investissements de Northern Trust Wealth Management. Tout le monde n’est pas convaincu que les autres groupes soient prêts à rattraper leur retard, car l’IA reste un thème dominant. Robert Pavlik, gestionnaire de portefeuille senior chez Dakota Wealth Management, a déclaré qu’il doutait que la croissance des bénéfices soit à la hauteur des attentes, en raison de la faiblesse des dépenses de consommation, de la persistance de l’inflation et d’autres indicateurs économiques inquiétants. Les données publiées vendredi ont montré que la croissance de l’emploi aux États-Unis a légèrement ralenti en juin, les principaux indices boursiers ayant peu changé dans les échanges matinaux après la publication du rapport. Dans les jours à venir, les investisseurs pourraient avoir une vision plus claire de la santé de l’économie et du moment où la Réserve fédérale commencera à réduire ses taux d’intérêt, ce qui pourrait également déclencher des gains plus larges sur les marchés. Le président de la Fed, Jerome Powell, doit témoigner devant le Congrès mardi, tandis que la publication de l’indice mensuel des prix à la consommation jeudi donnera un aperçu crucial de l’inflation.
