L’inflation mensuelle aux Etats-Unis est restée inchangée en mai, une hausse modeste du coût des services ayant été compensée par la plus forte baisse des prix des biens depuis six mois, ce qui rapproche la Réserve fédérale d’une baisse de ses taux d’intérêt plus tard cette année.
Le rapport du Département du Commerce publié vendredi montre également que les dépenses de consommation ont légèrement augmenté le mois dernier. Les prix sous-jacents ont progressé au rythme le plus lent en six mois, suscitant l’optimisme quant à la capacité de la banque centrale américaine à organiser un « atterrissage en douceur » tant souhaité pour l’économie, dans lequel l’inflation se calmerait sans déclencher une récession ni une forte hausse du chômage. Les traders ont augmenté leurs paris sur une baisse des taux de la Fed en septembre. « Ce rapport est très favorable à la Fed et devrait permettre de maintenir la baisse des taux en septembre, tout en renforçant la confiance des investisseurs dans la capacité de la croissance économique à se maintenir même si les taux restent élevés plus longtemps », a déclaré Scott Anderson, économiste en chef pour les États-Unis chez BMO Capital Markets. « Le ralentissement marqué de l’inflation sous-jacente est exactement ce dont le médecin avait besoin pour maintenir l’économie sur la trajectoire d’un atterrissage en douceur. » L’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) est resté stable le mois dernier après une hausse non révisée de 0,3 % en avril, a indiqué le Bureau d’analyse économique du ministère du Commerce. C’est la première fois en six mois que l’inflation PCE est restée inchangée. Les prix des biens ont baissé de 0,4 %, soit la plus forte baisse depuis novembre. Les prix des biens et des véhicules récréatifs ainsi que ceux des meubles et des équipements ménagers durables ont connu de fortes baisses. Le prix de l’essence et des autres produits énergétiques a chuté de 3,4 %, soit la plus forte baisse depuis six mois. Les vêtements et les chaussures ont également baissé, tandis que les prix des denrées alimentaires ont légèrement augmenté. Le coût des services a augmenté de 0,2%, porté par la hausse des prix du logement et des services publics ainsi que des soins de santé. Les coûts des services financiers et des assurances ont diminué de 0,3 % après avoir augmenté pendant cinq mois consécutifs. Ces coûts, ainsi que le logement, ont été parmi les principaux moteurs de l’inflation des services. Au cours des 12 mois précédant mai, l’indice des prix à la consommation a augmenté de 2,6 %, après avoir progressé de 2,7 % en avril. Les chiffres de l’inflation du mois dernier sont conformes aux attentes des économistes. L’inflation recule après avoir atteint un pic au premier trimestre, alors que les hausses de taux de 525 points de base de la Fed depuis 2022 freinent la demande intérieure. L’inflation continue cependant de dépasser l’objectif de 2 % fixé par la banque centrale. Les marchés financiers estimaient à 68 % la probabilité que la Fed commence à assouplir sa politique monétaire en septembre, contre 64 % avant la publication des données, même si les responsables de la politique monétaire ont récemment adopté une perspective plus agressive. La banque centrale américaine a maintenu son taux d’intérêt de référence au jour le jour dans la fourchette actuelle de 5,25 % à 5,50 % depuis juillet dernier. Les économistes sont divisés sur la question de savoir si la Fed réduira encore les coûts d’emprunt à deux reprises cette année dans un contexte de croissance solide des salaires. La publication du rapport sur l’emploi américain pour juin vendredi prochain pourrait apporter plus de lumière sur les perspectives de la politique monétaire. Les actions de Wall Street étaient en hausse. Le dollar a peu varié face à un panier de devises. Les cours des bons du Trésor américain étaient mitigés.
Les dépenses augmentent modérément
Hors composantes volatiles de l’alimentation et de l’énergie, l’indice des prix PCE a progressé de 0,1 % le mois dernier, soit la plus faible hausse depuis novembre. Cette hausse fait suite à une hausse de 0,3 % en avril, révisée à la hausse. Selon les informations précédentes, l’indice des prix PCE de base aurait augmenté de 0,2 % en avril. L’inflation de base a augmenté de 2,6 % en glissement annuel en mai, soit la plus faible progression depuis mars 2021, après avoir augmenté de 2,8 % en avril. Le taux de croissance annualisé a été de 2,7 % au cours des trois derniers mois, contre 3,5 % en avril. La Fed suit les mesures des prix PCE pour atteindre son objectif d’inflation. Des mesures mensuelles d’inflation de 0,2 % au fil du temps sont nécessaires pour ramener l’inflation à l’objectif. L’inflation des services PCE, hors énergie et logement, a également augmenté de 0,1 % le mois dernier, après avoir progressé de 0,3 % en avril. Cette mesure est surveillée par les décideurs politiques pour mesurer les progrès réalisés dans la réduction des pressions sur les prix. Les dépenses de consommation, qui représentent plus des deux tiers de l’activité économique américaine, ont augmenté de 0,2 % le mois dernier, après une hausse de 0,1 % en avril, selon le rapport. Les dépenses ont été soutenues par une hausse de 0,3 % des dépenses de services, principalement des dépenses en soins hospitaliers, en logement et en services publics ainsi qu’en transport aérien. Les dépenses de services ont augmenté de 0,4 % en avril. Les dépenses en biens ont rebondi de 0,2 %, stimulées par les dépenses en médicaments sur ordonnance, en biens et véhicules récréatifs, ainsi qu’en vêtements et chaussures. Les dépenses en biens ont diminué de 0,5% en avril. La fatigue liée à l’inflation, la hausse des coûts d’emprunt et l’épuisement de l’épargne excédentaire accumulée pendant la pandémie de COVID-19 freinent les dépenses. Néanmoins, les dépenses de consommation restent soutenues par un marché du travail résilient, qui continue de générer de fortes hausses de salaires. Le revenu personnel a augmenté de 0,5 % après avoir grimpé de 0,3 % en avril. Les salaires ont bondi de 0,7 %, ce qui, selon certains économistes, pourrait inquiéter les décideurs politiques. Après prise en compte de l’inflation et des impôts, les revenus dont disposent les ménages ont augmenté de 0,5 %. Les consommateurs ont épargné davantage, portant le taux d’épargne à 3,9 %, contre 3,7 % en avril. Les dépenses corrigées de l’inflation ont rebondi de 0,3% après avoir glissé de 0,1% en avril. La hausse des soi-disant dépenses de consommation réelles a laissé la croissance de la consommation ce trimestre en bonne voie pour correspondre au rythme de 1,5 % du premier trimestre.
La Fed d’Atlanta estime actuellement que le produit intérieur brut augmentera de 2,2 % au deuxième trimestre. L’économie a progressé à un rythme de 1,4 % au premier trimestre. « Il n’y a pas eu d’inflation en mai, mais il n’y a pas eu non plus d’indication du type de demande faible – minée par une croissance plus lente des revenus – que la Fed estime nécessaire pour maintenir l’inflation sur une trajectoire basse », a déclaré Chris Low, économiste en chef chez FHN Financial.
